世界同時株安で問題となった円キャリー取引って何？

世界同時株安で問題となった円キャリー取引って何？

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2007-03-08

====================================================================== 『ビジネスパーソン最強化プロジェクト通信』 vol.175 発行部数：17721部 【今回のテーマ】：円キャリー取引 【分野】：ファイナンス【難易度】：★★★ ====================================================================== ■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■□□■ □■■　　　　　 ■■　　　　　　ビジネスマン必読！1日3分で身につけるMBA講座 ■ ■■　　　　発行：MBA Solution, Inc.　http://www.mbasolution.com/　 □■■　　　　　　　　　　　 ■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■□□■ 【MBA Solution Business Collegeからのお知らせ】 MBA Solution Business Collegeでは3月25日に『できる！MBAベーシック講座 ファイナンス理論』を開講します。都市銀行で融資を始め、ディバティブや M&Aなど数々の案件にファイナンスのプロフェッショナルとして関わった私、 安部が講師を務めます。今なら早期割引で受講いただけますのでこの機会に どうぞ！ 詳しくはこちらから⇒　http://tinyurl.com/2xyh3h ====================================================================== こんにちは。『ビジプロ通信』ナビゲーターの安部です。 4月に統一地方選挙を控え、いろいろと話題が盛り上がってきましたね。私の 住む東京でも遂に石原都知事の対立候補として、宮城県で3期12年知事を 務めた浅野氏が立候補を表明しました。 東京都民としてこれまでの都知事選は石原氏に投票してきましたが、最近では マスコミで都政の私物化に関する報道も多く、今回は誰に投票するかまだ決め かねている状況です。（と言っても告示は3/22なのでまだまだ先の話ですが） マスコミに踊らされることなく、これまでの実績やこれから東京をどうしたい かというビジョンを比べながら最終的に判断していきたいと思います。 それでは今回も『ビジプロ通信』張り切ってお届けします！ ====================================================================== 【今号のコンテンツ】 １．タツヤとレイナの1日3分で身につけるMBA講座－円キャリー取引 ２．アマゾンギフト券プレゼントキャンペーン！ ３．MBA講座開催日程のお知らせ +*----------------------------------------------------------------*+ *このメルマガは発行日によって以下のコンテンツをお届けしています。 （月曜日） 『ビジネス輝きのひとこと』（ビジネス名言の紹介）and 『最強ビジネスパーソン本棚』（ビジネス書紹介） （木曜日） 『タツヤとレイナの1日3分で身につけるMBA講座』（MBA講座）or 『＜音声版＞1日3分MBA講座』（MBA講座） ====================================================================== それでは今回は『タツヤとレイナの1日3分で身につけるMBA講座』をお届け します。今回のテーマは円キャリー取引です。 ====================================================================== 【登場人物の紹介】 源達哉（タツヤ）： 入社10年目の中堅社員。 五月女玲奈（レイナ）： 今春短大を卒業。入社したばかりの新入社員。 +*----------------------------------------------------------------*+ それではMBA講座のはじまり、はじまり・・・ +*----------------------------------------------------------------*+ 【１．１日３分で身につけるMBA講座】　 第130回：為替変動のリスク要因“円キャリー取引”って何？ レイナ：「タツヤ先輩、2月末に上海株式市場の暴落に始まった世界同時株安 で日本の市場もおかしくなってきていますよね。」 タツヤ：「そうだね。日経平均株価も1万8千円台に乗せたと思ったらこの世界 同時株安で1万6千円台まで下落しちゃっただろう。」 レイナ：「世界同時株安以降、円レートも急激に円高に振れたから、輸出企業 が多い日本企業の先行きを不安視して更に株が売り込まれるという展開 でしたね。」 タツヤ：「為替も120円台だったのが急激に115円台まで円高が進んだからね。 ただ、この円高には現代特有の事情が背景にあるんだよ。」 レイナ：「その円高の原因て何なんですか？」 タツヤ：「ああ、その原因は円キャリー取引と呼ばれるものなんだ。」 レイナ：「円キャリー取引？」 タツヤ：「そう。今、日本はついこの前利上げしたとはいえ政策金利は0.5%だ ろう。この金利は世界の主要国であるアメリカの5.25％やヨーロッパの3.5％ に比べて異常に低い水準にあるんだ。通常レイナちゃんだったらこのような 金利差があったらどうする？」 レイナ：「そうですね。金利の安いところで借りて、金利の高いところで運用 すれば、自己資金が無くても利鞘を稼ぐことができますね。」 タツヤ：「そうだろう。だから、レイナちゃんと同じように世界のヘッジ ファンドはこの金利差を利用して、利鞘を稼ぐ取引を拡大しているんだ。 この取引が円キャリー取引と呼ばれるものなんだ。」 レイナ：「ということは日本で低金利で資金を調達し、それを金利の高い欧米 で運用して利益を上げる取引が円キャリー取引っていうことですね。」 タツヤ：「そう。だから日本で円を借りて、それを現地の通貨に変換して運用 するということで円キャリー取引は円安の要因にもなっているんだ。」 レイナ：「円を売って現地通貨を買うということで円安を誘発するんですね。 でもそれがなんで今回の逆の円高に繋がったんですか？」 タツヤ：「ああ、今回の世界同時株安で日本円で調達して運用していた資金を 解消する流れができたんだ。ということは円キャリー取引の逆の流れだから、 急激な円高が進む要因になったっていうことさ。」 レイナ：「同時株安で世界の金融市場が不安定になったから、世界のヘッジ ファンドが一旦円キャリー取引を解消してリスクを避ける行動に出たんですね。 だから、現地通貨を売って円を買い戻す動きが加速して円高に振れたってこと ね。それだけ円キャリー取引は為替市場に与えるインパクトが大きいってこと が言えますね。」 タツヤ：「そうだね。円キャリー取引の主役はヘッジファンドなんだけど、 個人においても今爆発的な人気を誇る少額の資金で数倍の為替売買取引が可能 なFXなども円キャリー取引に分類されるんだ。これらの取引を合わせた規模は 正確な数字は把握されていないけど今では数十兆円と言われているんだ。 だからこの円キャリー取引は現在の為替水準を決定する大きな要因になって いるんだよ。」 レイナ：「貿易による売上が大きい企業にとっては安定した為替相場が理想 ですけど、現代は実需に基づく為替の変動よりも、投資による為替の変動の方 が影響力を強めているから、事業計画を立てるのが難しそうですね。」 タツヤ：「たとえばトヨタ自動車などは1円円高に振れると300億円の利益が吹 き飛んでしまうと言われているんだ。このような企業にとっては為替の乱高下 というのは極力避けたいところなんだけどね。」 レイナ：「今日本経済を牽引している主要企業は輸出が主力の企業ですものね。 そのような企業にとってはこの円キャリー取引っていうのは頭の痛い存在 なんですね。」 +*----------------------------------------------------------------*+ 【MBA講座：今回のTake Away】 ◆円キャリー取引とは？ →資金を金利の低い円で調達し、現地通貨に交換して株式や債券、商品先物 などで運用し、利益を上げる金融取引。 ◆円キャリー取引の為替相場に与える影響 →円を売って現地通貨を買う取引なので円安の要因になる。円キャリー取引の 解消は逆に現地通貨を売って、円を買う取引なので円高の要因になる。世界 同時株安後の急激な円高は円キャリー取引の解消に伴って起こった。 ◆円キャリー取引の主要プレーヤー →機関投資家などから大口の資金を集めて運用するヘッジファンドが主要 プレーヤーであるが、現在は少額でも数倍の為替売買ができるFX取引が 個人投資家を中心に人気を集め、円キャリー取引の一部を担っている。 ◆円キャリー取引の規模 →統計がないために正確な規模は不明であるが、財務省の財務官によれば 数十兆円の規模に達している。 ====================================================================== 続きましてメルマガ読者限定アマゾンギフト券をプレゼントするキャンペーン のお知らせです。 ====================================================================== 【２．アマゾンギフト券プレゼントキャンペーン！】 『ビジプロ通信』では一人でも多くの方のビジネスでの成功を サポートするために、ささやかではございますがアマゾンギフト券 のキャンペーンを行なっております。アマゾンギフト券はアマゾン でのビジネス書購入の際にご利用いただけます。 ＜アマゾンギフト券プレゼントキャンペーン！概要＞ 賞品：アマゾンギフト券500円分 当選者：5名様 応募方法：下記リンクからご応募下さい。 応募締切：２００７年３月３１日（土） 当選発表：２００７年４月２日（月） 発表方法：メールマガジンにて発表します。 ご応募はこちらから⇒　http://tinyurl.com/34sk9g ====================================================================== 最後はMBA Solution Business College 主催のMBA講座のお知らせです。 ====================================================================== 【３．MBA講座開催日程のお知らせ】 MBA Solution Business CollegeではMBAという学位は取得できませんが、受講 いただいた方にMBAと同等レベルの知識を身につけていただくために実際に トップビジネススクールでMBAを取得した講師がわかりやすくMBA理論を提供 しています。 『MBAレベルの人財になりたい！』、『良質の人脈を獲得したい！』 という方にはお薦めの講座です。 【MBA Solution Business College開講予定講座】 ＜できる！MBAベーシック講座マーケティング戦略＞ 開講日程： 2007年3月18日（日）　PM　1：20～PM　4：40 *講座終了後、希望者による交流会あり。 開催場所： 東京国際フォーラム　ガラス塔　会議室　G401 現在20%オフの事前割引がご利用できます。 詳細はこちらから⇒　http://tinyurl.com/yp2od7 ＜できる！MBAベーシック講座ファイナンス理論＞ 開講日程： 2007年3月25日（日）　PM　1：20～PM　4：40 *講座終了後、希望者による交流会あり。 開催場所： 東京国際フォーラム　ガラス塔　会議室　G401 只今40%オフの早期割引実施中です！ 詳細はこちらから⇒　http://tinyurl.com/2xyh3h ====================================================================== 【編集後記】 昨日は私がよくわかるマーケティングガイドを務めるオールアバウトの本社を 訪問しました。サイトリニューアルに伴って、トップページに写真付きで ガイドサイトを紹介するための写真撮影だったのですが、スタジオに入った 瞬間結構緊張してしまいました。 カメラマンさんの“自然にお願いします”ってアドバイスをいただけるのです が、かえってその一言が緊張に輪をかけるんですよね・・・（^^; 雑誌などの取材で撮影をお願いされる時は、後で画像を送りますと言って自分 で撮影して気に入った画像を送るのですが、今回ばかりはぎこちない写真に なっているかも・・・ オールアバウトは今では月間1600万人が訪れるサイトに成長してきています ので、恥ずかしい写真だけは避けたいですね。カメラマンさん、見事な修正 をお願いします（笑） と言ってもそんなことを気にしているのは当人だけなのですが・・・ （自意識過剰ですね（爆）） オールアバウトのサイトリニューアルは4月1日。果たしてどうなっている ことやら・・・ ====================================================================== 最後までお読みいただきましてありがとうございました。 今回の内容が少しでもあなたのお役に立っていれば幸いに思います。 それではまた次回あなたにお会いできるのを楽しみにしています！ ====================================================================== 【著作権・サイトなどでの引用について】 このメルマガの著作権はMBA Solution, Inc.に帰属します。本内容を無断で 転載することを堅く禁じます。ただ、引用いただくことは問題ございません ので、必ず引用先として『ビジネスマン必読！1日3分で身につけるMBA講座』 としていただき、下記サイトにリンクをお貼り下さい。 http://www.mbasolution.com/magtop.htm （引用時はご報告いただけると更に嬉しいです！（＾＾）） ====================================================================== 発行責任者：　安部　徹也 発行元：MBA Solution, Inc. - The Best Solution for Your Business URL : http://www.mbasolution.com ====================================================================== このメルマガに広告を載せることができます。 お問合せはこちらからお気軽に！→　http://mbasolution.com/magad.htm ====================================================================== ご意見・ご要望はとってもウェルカムです！以下のホームページから お願いします。（このメルマガへ返信しても届きませんのでご注意！） →　http://tinyurl.com/4qkc3 ======================================================================