ウィルコムが私的整理！？企業が黒字で倒産するカラクリとは？

ウィルコムが私的整理！？企業が黒字で倒産するカラクリとは？

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2009-09-25

====================================================================== 『ビジネスパーソン最強化プロジェクト通信』 vol.412発行部数：20462部 【今回のテーマ】：黒字倒産の理由 【分野】：ファイナンス【難易度】：★★ +*----------------------------------------------------------------*+ ◆『ビジプロ通信』は読者数2万人を超える日本最大級のMBAメルマガです◆ ====================================================================== ■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■□□■ □■■　　　　　 ■■　　　　　　ビジネスマン必読！1日3分で身につけるMBA講座 ■ ■■　　　　発行：MBA Solution, Inc.　http://www.mbasolution.com/　 □■■　　　　　　　　　　　 ■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■□□■ ====================================================================== 【最新の経営戦略を学びたい方にお薦めのモバイルMBA講座！】 モバイルMBA講座はいつでもどこでも何度でも受講できる忙しいビジネス パーソンにぴったりのMBA講座。音声ファイルとして持ち歩ける音声講座や オンラインを活用したEラーニング、印刷できるテキストなどが付いて 1回当たり1900円から受講いただけます。 詳しくはこちらからどうぞ！⇒　http://www.mbajp.org/i/s/24z.html ====================================================================== こんにちは。『ビジプロ通信』ナビゲーターの安部です。 シルバーウィークで5連休中ですが、みなさんいかがお過ごしでしょうか？ 私は連休初日にテレビ番組の収録をこなした後、2日目は家族でマス釣りに 出掛けました。連休ということでたくさんの人が釣りに来ていたのですが周り の方がとてもやさしく、魚が飲み込んだ針を道具を使って外してくれたり、 釣った魚をおすそわけしてくれたり、BBQ用の炭をいただいた上に火まで 起こしてくれたりと、人の温かさを存分に感じた休日でもありました。 都会に住んでいると些細なことでもなかなか周りの人のために何かをして あげるとか、何かをしてもらうということが少ないので、このような助け合い の精神は生活する上でとても大事なことなんだなと再認識させられました。 ただ、あまりに魚を釣りすぎたために、毎日数多くのマスが食卓に並ぶという 事態に見舞われていますが・・・(^^; それでは、今回も『ビジプロ通信』張り切ってお届けしますので 最後までお付き合いの程よろしくお願い致します。 ====================================================================== 【今号のコンテンツ】 １．1日3分で身につけるMBA講座 ２．MBA Solution Business Collegeからのお知らせ ====================================================================== それでは今回は『コラム：MBAの“視点”』をお届けします。 ====================================================================== 【１．１日３分で身につけるMBA講座】 ＜コラム：MBAの“視点”＞企業が黒字で倒産するカラクリとは？ ■　PHS大手のウィルコムが私的整理を行うとのニュースが流れました。同社 のホームページでは、このニュースを否定するプレスリリースを流しています ので、現在事の真偽は定かではありません。ただ、私的整理とは、（今回は 事業再生ADRという仕組みを使うということなので若干ニュアンスが違うかも しれませんが、）簡単に言えば“倒産”であり、ウィルコムは現在事業が立ち 行かなくなっっている可能性もあるということになります。 ■　ウィルコムは私的整理に追い込まれるほど赤字を計上していたのかと思い、 会社のホームページで財務内容を確認してみました。 すると、2009年3月期では・・・ 売上高　2,030億円 営業利益　90億円 当期純利益　60億円 と、損益計算書の数字を見る限りは、現状問題は感じられません。通信業者は、 毎月定額の通信料が入ってくるビジネスモデルなので、今年の4月から急速に 業績が悪化したとも考えにくいために、もし仮に私的整理の情報が本当だと したら黒字にも関わらず倒産する、いわゆる“黒字倒産”の可能性も考えられ ます。 ■　ここで一つ、疑問が思い浮かびます・・・それは、なぜ企業は業績が堅調 にもかかわらず倒産してしまうのかということです。 ■　利益が出て事業がうまくいっているのですから、常識的に考えて倒産する ことなど考えられません。赤字でニッチもサッチも行かない企業であれば、 倒産しても何の不思議もないのですが・・・ ■　実のところ、この黒字倒産のカラクリは“キャッシュ”にあります。 つまり、企業を存続させるのは利益ではなく、キャッシュということなのです。 ですから、いくら巨額の赤字を長年に亘って計上し続けても、キャッシュが底 をつかない限りはその企業は倒産することはありません。一方でいくら黒字を 計上して業績が順調に推移していても資金繰りに行き詰れば、事業の継続が 困難となり倒産の憂き目に遭うことになります。 ■　利益が上がっているのにキャッシュが足りなくなるケースには様々なもの がありますが、ここでは企業の資金調達方法から、黒字倒産が発生する原因に ついて更に見ていくことにしましょう。 ■　企業の資金調達には大きく分けて2つの方法があります。一つは銀行借入 など『負債』による調達で、もう一つは『株式』の発行による調達です。負債 による調達は『他人資本』、株式による調達は『自己資本』とも呼ばれていま す。これらの資金調達方法にはそれぞれ特徴があり、たとえば負債による調達 はコスト的には安いけれども期限に返済しなければいけません。一方で株式に よる調達はコストは高くつきますが、返済義務を負わない資金と言えます。 ■　企業の財務担当者はこれら資金調達方法のメリット・デメリットを踏まえ て最適な方法で資金を調達する必要があります。この資金調達方法を間違える と企業に損害を与えるばかりか、最悪の場合倒産という事態まで引き起こす 可能性も考えられるということなのです。 ■　それでは、ここで損益計算書上にこれと言った問題の見受けられないウィ ルコムに何が起こったのかをもう少し詳しく分析していくことにしましょう。 ■　問題は負債による調達方法にありました。ニュースによれば、『三菱東京 UFJ銀行など取引金融機関に約1000億円の債務の返済期限延長を求める方向で 最終調整に入った』と報道されています。先ほどお伝えしたように負債という のは返済期限が設定されていますので負債による調達を行っている場合には、 期限に約束通り資金を返済しなければいけません。ところがウィルコムの場合、 業績的には黒字を計上して事業を継続させる上では問題はないですが、返済し なければいけない借入が1000億円にも上るということで、一括で返済するには 資金が不足しているということなのです。 ■　資金がショートすれば、いくら黒字を計上していても事業を続けることが できません。いくら元気な人でも血液が体の中から全て消え失せてしまえば 生きていくことができないのと同じことです。ですから、ウィルコムとしては 再生型の私的整理を活用して、現状の事業を継続させながら経営再建を模索 していく道を選んだということになります。 （ニュースが真実であればの話ですが・・・） ■　資金調達において、特に他人資本である負債に依存しすぎると銀行の都合 により事業の存続を左右されるという事態に陥ります。売上を上げるための 経営戦略やマーケティング戦略ももちろん重要ですが、事業資金を調達する ファイナンスにも抜かり無い対策を施しておかなければ、思わぬ落とし穴に 陥ることになります。事業に必要な資金を調達する際は、景気変動などを 見据えて最悪の場合を想定して適切な調達額や返済方法、調達割合などを決定 する必要があるということを今回の事例は物語っていると言えるでしょう。 +*----------------------------------------------------------------*+ ※企業の資金調達は経営戦略やマーケティング戦略などにも負けず劣らず重要 な戦略となります。次回のベーシックMBA講座では、都市銀行で長年企業融資 に携わってきた私、安部がコーポレートファイナンスの極意をお伝えして いきますので、ご興味のある方は是非ともご参加下さい。 詳しくはこちらからどうぞ⇒　http://www.mbajp.org/i/s/24u.html ====================================================================== 続いてMBA Solution Business College 主催のMBA講座のお知らせです。 ====================================================================== 【２．MBA Solution Business College からのお知らせ】 9月27日（日）に開催するパーソナルMBA講座とアドバンスMBA講座は、前回の 募集で定員を大幅に超えるお申し込みをいただきましたので座席を増やして 対応致しました。ただ、これで会場のキャパシティ一杯となりましたので、 ここで一旦受付を終了させていただきます。ご参加を希望されていた方には 申し訳ございませんが、是非とも来月のMBA講座のご参加を検討いただければ 幸いです。 10月はベーシックMBA、アドバンスMBA、パーソナルMBAの3つのコースを 開催します。 ご都合に合わせてお席が埋まる前にお早めにお申し込み下さい。 －論理的に正しい答えを導くスキルを身につけたい方はこちらの講座－ ■　パーソナルMBA講座：クリティカルシンキング 開講日程： 2009年10月24日（土）　13：10～14：40 開催場所：東京国際フォーラム　ガラス棟　会議室 詳細はこちらから⇒　http://www.mbajp.org/i/s/24n.html －どんな環境でも売上を上げるスキルを身につけたい方はこちらの講座－ ■　アドバンスMBA講座：戦略的マーケティング研究会 開講日程： 2009年10月24日（土）　15：00～16：30 開催場所：東京国際フォーラム　ガラス棟　会議室 詳細はこちらから⇒　http://www.mbajp.org/i/s/23n.html －企業の最も効果の高い資金調達手法を身につけたい方はこちらの講座－ ■　ベーシックMBA講座：コーポレートファイナンス 開講日程： 2009年10月18日（日）　13：10～16：30 開催場所：東京国際フォーラム　ガラス棟　会議室 詳細はこちらから⇒　http://www.mbajp.org/i/s/24u.html ※MBA Solution Business Collegeでは、講座を欠席された場合は理由の如何 にかかわらず同講座、もしくは同価格の講座への振替ができる『振替制度』と、 講座を受講してみて全く価値がないとお感じになられた方には受講料全額を お返しする『全額返金保証制度』という2つの『安心受講制度』を提供して いますのでご安心して受講いただけます。 ====================================================================== 【編集後記】 土曜日は冒頭でもお伝えしたようにテレビ番組の収録がありました。 北野武さんと国分太一さんが司会を務める知的エンターテイメント番組なの ですが、ネーミングによってどのくらいの経済効果を生み出せるかという お話しを30分程させていただきました。 恐らく放送に使われるのは長くても1分くらいだと思いますが、仕事をして いるカットも収録するなど専門家としてご紹介いただけるようなので、 今から楽しみにしています。 といっても放送は11月の予定なので、まだまだ先の話ですが・・・ 今年はめざましテレビ、FNNスーパーニュースに続いて3回目のテレビ出演に なりますが、今後はレギュラーのコメンテーターみたいな仕事が入るといいん ですけどね。(^^) 毒舌みたいなキャラ付けでポジショニングを行えばその可能性も高まるの でしょうか？（笑） マスメディアを活用したブランディングについても、今後しっかりと行って いきたいと思います。(^^)v それでは、みなさん残りの休日もエンジョイして下さいね！ ====================================================================== 最後までお読みいただきましてありがとうございました。 メルマガと合わせて発行者の著書もよろしくお願いしますm(_ _)m ビジネスに役立つ知識が満載です！ ☆『メガヒットの「からくり」』 http://www.mbajp.org/i/s/21v.html ↑最新刊。メガヒット発売中です！ ☆『トップMBA直伝！7日でできる目標達成』 http://www.mbajp.org/i/s/w8.html ↑お陰様で11刷のベストセラーとなっています！ ☆『ファイナンスがスラスラわかる本』 http://www.mbajp.org/i/s/w9.html ↑今やビジネスパーソンに必須のファイナンス理論をわかりやすく！ それではまた次回あなたにお会いできるのを楽しみにしています！ ====================================================================== 発行責任者：　安部　徹也 略歴： 九州大学経済学部経営学科卒業後、現三井住友銀行入行。銀行退職後、 グローバルビジネスでの起業を目指し、インターナショナルビジネスで世界 トップクラスのビジネススクールであるThunderbirdに留学し、MBAを取得。 トップMBAのみ加入が許される "ΒΓΣ（ベータ・ガンマ・シグマ）"会員。 卒業後、米国人パートナーと共に経営コンサルティング事業を開始。MBA Solutionの代表に就任し、現在に至る。著書に『メガヒットのからくり』、 『ファイナンスがスラスラわかる本』、『トップMBA直伝！7日でできる目標達 成』などがあり、テレビやラジオ、雑誌、新聞など数多くのマスメディアでも 活躍。 発行者からひとこと： このメルマガは“MBA理論をマスターしてビジネスを楽しく！”をコンセプト にお届けしています。『100万人のビジネスパーソンに役に立つMBA理論を 学んでいただく』ことをビジョンとして一歩一歩目標達成に向けて地道に努力 していますので、よろしかったらお友達にこのメルマガを紹介するなどご協力 いただけると嬉しいです！⇒　http://mbasolution.com/magtop.htm 発行元：株式会社　MBA Solution - The Best Solution for Your Business URL : http://www.mbasolution.com MBA Solution Business College URL ： http://www.mbajp.org ご意見・ご要望はとってもウェルカムです！以下のホームページから お願いします。（このメルマガへ返信しても届きませんのでご注意！） →　http://www.mbajp.org/i/s/iken.html 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