企業価値を最大まで高める財務レバレッジとは？

企業価値を最大まで高める財務レバレッジとは？

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2008-08-08

====================================================================== 『ビジネスパーソン最強化プロジェクト通信』 vol.311発行部数：20804部 【今回のテーマ】：財務レバレッジ 【分野】：ファイナンス【難易度】：★★★★ +*----------------------------------------------------------------*+ ◆『ビジプロ通信』は読者数2万人を超える日本最大級のMBAメルマガです◆ ====================================================================== ■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■□□■ □■■　　　　　 ■■　　　　　　ビジネスマン必読！1日3分で身につけるMBA講座 ■ ■■　　　　発行：MBA Solution, Inc.　http://www.mbasolution.com/　 □■■　　　　　　　　　　　 ■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■□□■ ====================================================================== 【パーソナルMBA講座が残り1席になりましたのでお急ぎ下さい！】 次世代ビジネスリーダーを目指す方にとって必要不可欠なリーダーシップと コーチングが学べるMBA講座がお陰様で多くの申し込みをいただき最後の1席と なってしまいました。ご興味がある方はお席が埋まる前にどうぞ！ リーダーシップ講座⇒　http://www.mbajp.org/i/s/20q.html コーチング講座⇒　http://www.mbajp.org/i/s/20a.html ====================================================================== こんにちは！『ビジプロ通信』ナビゲーターの安部です。 水曜日はお台場でこれまでにないお仕事。 ・・・あるメーカーから発売された新型車を試乗して、マーケティングの観点 からコメントするというものだったのですが、編集担当者を始めとして、専属 のカメラマンさんやライターさんなど2時間程度になりますが、打ち合わせを したり、車に乗ったり、写真撮影を行ったり・・・ お台場というロケーションもあって普段とは違う楽しい時間を過ごすことがで きました。月1くらいはこのような仕事をいただけると気分転換にいいですね。 編集者様、また是非ともお願いします。（笑） また、来週の土曜日にもマーケティング関連のバラエティ番組の監修という ことでテレビスタジオでの収録に立ち会うことになっていますので、最近は 仕事の幅がだいぶ広がってきました。 本来はリソースが限られていますので“選択と集中”を行わなければいけない のですが、取り敢えず現状はこれまでとは違った世界でもどんどん進んでいき たいと思います。(^^) それでは今回も『ビジプロ通信』張り切ってお届けしていきますので 最後までお付き合いをよろしくお願いします！ ====================================================================== 【オールアバウトでも記事を連載しています！】 お陰さまで『サントリーを3位に導いた囚人のジレンマ』がビジネス実用 チャネルで週間人気記事ランキング1位に輝きました！ ゲーム理論を活用した戦略でマーケットシェアを大幅に上げた方法をわかりや すく解説していますので、まだお読みでない方はこの機会に是非ともどうぞ！ http://allabout.co.jp/career/marketing/ また、記事の感想などをアンケートでお知らせ願えると嬉しいです！ 今、オールアバウトではサイトに関するアンケートにお答えいただくと 商品券1万円分が抽選で当たるキャンペーンを実施しています。 1分ほどあれば簡単に終了しますのでよろしかったらお願いします。 http://allabout.co.jp/enq/gsprof/2008.htm?gs=marketing ====================================================================== 【今号のコンテンツ】 １．＜音声版＞1日3分MBA講座 ２．MBA講座のお知らせ +*----------------------------------------------------------------*+ *このメルマガは曜日によって下記の内容を配信しています。 （週初版） 『ビジネス輝きのひとこと』（ビジネス名言の紹介）and 『最強ビジネスパーソン本棚』（ビジネス書紹介） （週末版） 『タツヤとレイナの1日3分で身につけるMBA講座』（MBA講座）or 『＜音声版＞1日3分MBA講座』（MBA講座） ====================================================================== それでは今回は音声版1日3分MBA講座をお届けします。 ====================================================================== 【１．＜音声版＞１日３分MBA講座】 　 第42回：企業価値を最大まで高める財務レバレッジとは？ ■　今回の1日3分MBA講座は財務レバレッジについてお届けしていきます。 ■　企業が事業に必要な資金を調達する場合、大きく分けて『銀行からの借入 や社債の発行など負債によるもの』と『株式の発行などの株主資本によるもの』 という2種類の方法があります。この2通りの資金調達を企業は各社の事情に 応じて使い分けているのです。 ■　それぞれの資金調達方法の特徴としては、負債による調達は期限に返済 しなければならないのに対して、株主資本による調達は返済する必要がないと いうことが主なものとして挙げられます。ということは、企業にとっては返済 する必要の無い株主資本での調達の方がより安定的な財務戦略を実施できると いうことになります。 ■　それでは、コストの観点からはどうでしょうか？ ■　資金を外部から調達するということは、資金提供者にそれなりの見返りを 用意しなければいけません。ここで企業の資金調達コストを考えるために、 資金提供者が期待する見返りについて見ていくことにしましょう。 ■　まずは、負債ですが、負債による資金は元金と利息を含めた額を期限に 返済しなければいけないということをお伝えしました。このような負債による 資金は、提供者にとって期限には元利金が戻ってくるということで比較的 リスクが低いと言うことができます。 ■　一方で株式による資金は企業に返済義務はなく、倒産すれば株式は一銭の 価値もない紙屑になってしまいます。投資家は配当金を還元してもらうか、 株価が購入時より上がっていれば市場などで売却してキャピタルゲインを手に するなどして利益を確定していかなければいけません。つまり、資金提供者に とって株式は不確定要素の多い非常にリスクの高いものだと言えます。 ■　このように2つの資金提供方法を比較すると、圧倒的に株式投資の方が リスクが高いことがわかります。つまり、投資家は負債（貸付）よりも株式と して資金提供する方がハイリスクなためにハイリターンでなければ割に合わ ないということです。 ■　投資家が期待するリターンは裏を返せば、企業が負担しなければいけない 資金提供者に対するコストということですから、負債と株主資本のコストを 比べれば株主資本による調達コストの方が高くつくということになります。 ■　加えて、負債によるコストは支払利息として利益から控除されるために、 更に税率分が低くなりますが、株主資本によるコストは配当金として、税金を 支払った後に株主に還元しなければいけないので、企業にとってはかなりの 負担と言えるでしょう。 ■　それでは、負債の資金調達コストが低ければ、企業は負債を中心に資金 調達すべきなのでしょうか？ ■　確かにある程度まで負債による調達を増やしていくと、資金調達コストの 低下から企業の利益率は高まっていきます。特にROEと呼ばれる株主資本に対 する利益率の伸びは顕著です。たとえば、自己資本100万円を10%の利益が期待 できる事業に投資した場合、10万円の利益しか実現できませんが、更に100万 円を現在のようなほとんど無利息に近い状態で銀行から調達した場合、企業は 自己資本の100万円と合わせて200万円を投資することによって、20万円の利益 を実現することが可能になります。 ■　先ほどお伝えした株主資本に対する利益を表す指標のROEを見てみると、 自己資本のみの場合が10%に対して、負債も活用した場合は20%と、実に2倍も の株主資本利益率を実現できるということなのです。 ■　このように負債を活用して利益率を上げる手法はコーポレートファイ ナンスでは財務レバレッジと呼ばれています。財務レバレッジを高めることに よって、自己資金だけではなく他人資本を梃のように活用して利益を上げて いくことが可能になるからです。 ■　ただ、負債はお伝えしたように期限が来れば返済しなければいけません。 期限に返済する資金が無ければ、債務不履行ということで企業は倒産してしま います。ですから、財務レバレッジを高めていけば、ある負債比率を境に企業 の倒産リスクが高まって急激に企業の資金調達コストも高まってきますので 注意が必要です。 ■　結論として、企業の最適な財務バランスは財務レバレッジを見極めながら 負債比率を高め、最低の資金調達コストを実現して収益機会の最大化を図れる ポイントということができるでしょう。 +*----------------------------------------------------------------*+ ＜音声版MBA講座のご案内＞ 音声版MBA講座は収録が終わり次第、以下のサイトにアップしていきます。 http://www.mbasolution.com/blog/ また、バックナンバーの一部はMBA Media OnlineのMBAラジオでも お聴きいただけます。 http://www.mbasn.com/ ====================================================================== 続いてMBA Solution Business College 主催のMBA講座のお知らせです。 ====================================================================== 【２．MBA Solution Business College からのお知らせ】 ■　ロジカルコミュニケーション講座の募集を開始しました！ 9月後半のMBA講座は論理的なコミュニケーションスキルを身につけるための ロジカルコミュニケーション講座を開催致します。論理的に物事を考えるロジ カルシンキングに基づいて、自分の意思を的確にアウトプットするロジカル ライティングやロジカルプレゼンテーションについて学んでいきます。相手を 納得させる提案書や報告書、プレゼンテーションを実現したい方にはお薦めの 講座です。 ＜できる！MBAベーシック講座オペレーションマネジメント＞ 開講日程： 2008年9月21日（日）　PM1：10～PM4：30（途中20分の休憩あり） 開催場所： 東京国際フォーラム　ガラス塔　会議室　G507 詳細はこちらから⇒　http://www.mbajp.org/i/s/20d.html ↑今なら受講料が50%オフになる超割実施中！ ■　ビジネスプロセスの無駄を無くすオペレーションマネジメント講座 9月前半のMBA講座はビジネスの効率向上に欠かせないオペレーションマネジ メントをお届けします。ビジネス書のベストセラー『ザ・ゴール』で一躍脚光 を浴びた“制約理論（TOC）”やプロジェクトを滞りなく展開するために重要 なプロジェクトマネジメントなどを学んでいきます。 ＜できる！MBAベーシック講座オペレーションマネジメント＞ 開講日程： 2008年9月6日（土）　PM1：10～PM4：30（途中20分の休憩あり） 開催場所： 東京国際フォーラム　ガラス塔　会議室　G401 詳細はこちらから⇒　http://www.mbajp.org/i/s/20x.html　 ↑残席が10席となりました！ ■　最後の1席となりましたので、お急ぎ下さい！ 8月後半のMBA講座はMBAコースとしても人気のあるパーソナルスキルに焦点を 当てた講座をお届けしていきます。次世代ビジネスリーダーを目指す方には 必要不可欠なリーダーシップとコーチングが学べるMBA講座です。 この2講座は教室の関係で通常よりも少人数限定になっていますので、お席が 最後の1席となってしまいました。満席となり次第キャンセル待ちとさせて いただきますので、ご興味がございましたらお早めにお申し込み下さい。 ＜パーソナルMBA講座リーダーシップ＞ 開講日程： 2008年8月24日（日）　PM　1：10～PM　2：40 開催場所： 東京国際フォーラム　ガラス塔　会議室　G601 詳細はこちらから⇒　　http://www.mbajp.org/i/s/20q.html ↑最後の1席となりました！ ＜パーソナルMBA講座コーチング＞ 開講日程： 2008年8月24日（日）　PM　3：00～PM　4：30 開催場所： 東京国際フォーラム　ガラス塔　会議室　G601 詳細はこちらから⇒　　http://www.mbajp.org/i/s/20a.html ↑最後の1席となりました！ ※MBA Solution Business Collegeの講座には全てご安心して受講いただける 安心受講制度が付いています。急な都合で欠席される場合も振替受講が可能に なっていますので、受講料を無駄にすることなくご安心してお申込みいただ けます。 ====================================================================== 【編集後記】 明日は葛西臨海公園でチャリティバーベキュー交流会を開催します。これまで は早朝勉強会の参加費をNPO団体に寄付していましたが、今回はバーベキュー 大会の参加費から寄付を行おうと企画したものになります。 とても楽しみにしているのですが、仕事の方が遅れ気味で多くの方々にご迷惑 をお掛けしていますので、午前中は仕事、夕方バーベキュー、夜仕事という スケジュールになりそうです。(^^; 折角の楽しいイベントですからメリハリをつけてエンジョイしたいと思います。 それでは夏本番ということで、みなさんも楽しい週末をお過ごし下さい！ ====================================================================== 最後までお読みいただきましてありがとうございました。 メルマガと合わせて発行者の著書もよろしくお願いしますm(_ _)m ビジネスに役立つ知識が満載です！ ☆『トップMBA直伝！7日でできる目標達成』 http://www.mbajp.org/i/s/w8.html ↑お陰様で11刷のベストセラーとなっています！ ☆『ファイナンスがスラスラわかる本』 http://www.mbajp.org/i/s/w9.html ↑今やビジネスパーソンに必須のファイナンス理論をわかりやすく！ それではまた次回あなたにお会いできるのを楽しみにしています！ ====================================================================== 発行責任者：　安部　徹也 発行元：MBA Solution, Inc. - The Best Solution for Your Business URL : http://www.mbasolution.com MBA Solution 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