果たして敵対的買収は成功するのか？

果たして敵対的買収は成功するのか？

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2006-08-04

====================================================================== 『ビジネスパーソン最強化プロジェクト通信』 vol.136 発行部数：14672部 【今回のテーマ】：敵対的TOB 【分野】：ファイナンス【難易度】：★★ ====================================================================== ■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■□□■ □■■　　　　　 ■■　　　　　　ビジネスマン必読！1日3分で身につけるMBA講座 ■ ■■　　　　発行：MBA Solution, Inc.　http://www.mbasolution.com/　 □■■　　　　　　　　　　　 ■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■■□□■□□■ ====================================================================== こんにちは。『ビジプロ通信』ナビゲーターの安部です。 今、新規事業の展開を検討しているのですが、なるべく他社との競争を避け、 スムーズにマーケットインするための戦略を練っています。 そこで参考にしているのが昨年話題になった最先端の経営戦略である ブルーオーシャン戦略。 非常に深い戦略は将に目からウロコの連続です。できることならみなさんと 共にこの最新の経営戦略を学んで自分で使えるようになったらいいなという ことで勉強会を企画してみました。後6名ほどお申し込みいただけますので スケジュールが合えば是非ともご参加下さいね！ ↓詳しくはこちらのホームページで！ http://mbasolution.com/blueoceanstrategy.htm それでは今週も『ビジプロ通信』張り切ってお届けします！ ====================================================================== オールアバウトのよくわかるマーケティングの記事も更新しています。今回は ちょっと変わった名前の食べ物のヒットの秘密に迫っています。 「ねこのたまご」、「ゴリラの鼻くそ」とは？そしてバカ売れした理由とは？ ↓オールアバウトでご確認下さい！ ◎「ねこのたまご」って食べた事ありますか？ http://allabout.co.jp/career/marketing/closeup/CU20060728A/ ====================================================================== 【今号のコンテンツ】 １．ビジネス輝きのひとこと - 中村邦夫氏 ２．１日３分で身につけるＭＢＡ講座 - 敵対的TOB ３．最強ビジネスパーソンの本棚 - BCG流非連続思考法 ４．アマゾンギフト券プレゼントキャンペーン ====================================================================== さあ、まずはビジネスパーソンの意識向上に役立つ含蓄のある言葉を紹介する 『ビジネス輝きのひとこと』コーナーから始めたいと思います！ ====================================================================== 【１．ビジネス輝きのひとこと】 「（企業が衰退する原因は）まずは「傲慢」。「自分が作ったものに問題は 無い。お客様が悪いんだ」という意識です。次に「自己満足」。技術者などに よく見られるものです。それから「摩擦を好まない」。改革、革新などは せず、とにかく摩擦が生じないようにするという、事なかれの姿勢です。 最後に「会議ばっかりやっている」。全て松下の典型的な風土でした。」 （中村邦夫氏：松下電器会長） 2000年に松下電器の社長に就任した中村氏は就任当初松下電器の状況を「企業 が衰退する時の4つの条件」と照らし合わせて当時の松下がぴったり符合して いたと上記のように述べています。 この「企業が衰退する4つの条件」は取りも直さず個人にも当てはまります。 まず傲慢さ。自分には全く問題が無い。自分を理解できない他人が悪いんだと 思っている人がいます。この傲慢さは人から学ぶという最大の機会を失わせる 原因にもなります。 次に、自分は全てを出し切ったと自己満足に陥ることも危険です。この世に 完璧な人間など存在しません。常により高いところを目指して努力し続ける 意識が必要でしょう。 また、事なかれ主義も自分の成長を妨げる要因です。成長すると言うことは常 に新しいことにチャレンジし続けること。新しいことにチャレンジし続ければ 周りとの摩擦は避けることができません。ここではいかに周りを説得して革新 的な行動を起こすかが重要になってきます。 最後は口だけで行動を起こさないこと。口で言うだけは非常に簡単なこと。 実際に行動に移して失敗してもいいから、少しづつでも成果を上げていく ことに価値があります。最も大事なことは結果を残すことなのです。 このように企業衰退の条件を自分自身に照らし合わせて、反省すべき点が ないか確認することも成功を収めるために有効な方法と言えるのではない でしょうか。 ====================================================================== お待たせしました！『１日３分で身につけるＭＢＡ講座』のコーナーです！ 今回は今話題の王子製紙の北越製紙に対する敵対的買収についてお伝えして いきたいと思います。 ====================================================================== 【登場人物の紹介】 源達哉（タツヤ）： 一流商社、ABC商事入社10年目の中堅社員。 五月女玲奈（レイナ）： 今春短大を卒業しABC商事に入社したばかりの新入社員。 +*----------------------------------------------------------------*+ それではMBA講座のはじまり、はじまり・・・ +*----------------------------------------------------------------*+ 【２．１日３分で身につけるＭＢＡ講座】　 第107回：果たして敵対的買収は成功するのか？ レイナ：「タツヤ先輩、新聞では王子製紙が北越製紙の敵対的買収を行うって 話題になっていますね。」 タツヤ：「そうだね。王子製紙は製紙業界を再編するという目的で高級紙に強 く、利益率の高い北越製紙を傘下に収めたいという思惑で北越製紙株のTOBを 実施すると発表したよね。」 レイナ：「ところでそのTOBって何なんですか？」 タツヤ：「うん。TOBっていうのはTake Over Bidの略で株式を公開に買い付け ることを言うんだ。上場企業などでは市場外で5％以上の株式を買い付ける 場合には原則TOBを実施する必要があるんだよ。TOBでは買い付け目的や期間、 買い付け価格を新聞公告などで公表して売主を求めるんだ。」 レイナ：「今回は相手企業の承諾なしにそのTOBを実施するから敵対的な買収 になるわけね。」 タツヤ：「そうだね。王子製紙が提示したTOB価格も先月の650円程度から20％ 以上も高い800円という価格を提示しているからそれなりの勝算はあるかも しれないね。」 レイナ：「でも今回の敵対的買収には三菱商事も絡んでいるのよね。」 タツヤ：「うん。北越製紙は三菱商事に対して新潟工場の増設設備資金として 300億円の第三者割当増資を行うことを発表しているんだ。」 レイナ：「第三者割当増資？」 タツヤ：「そう。株式で資金を調達する場合には一般の投資家から資金を調達 する公募増資と特定の第三者から資金を調達する第三者割当増資があるん だ。」 レイナ：「今回は後者のパターンになるわけね。でもどうして第三者割当増資 なんですか？」 タツヤ：「第三者割当増資は会社の経営が悪化して株価が下落し公募増資が難 しい場合や資本提携先と関係を強化する場合があるんだけど、今回の北越製紙 の場合は原材料の仕入れや製品の販売などで三菱商事との関係を強化するため に行うものなんだ。」 レイナ：「ということは今回は三菱商事が敵対的買収に対するホワイト ナイトってことなのかしら？」 タツヤ：「実際のところはそうでもないんだ。北越製紙と三菱商事の提携の話 は敵対的買収の前からあるからね。ただ、この第三者割当増資は問題点があっ て、三菱商事に607円で5千万株を割り当てることによって実に30％も発行済み 株式数が増えるんだけどダイリューションが起こってしまう可能性が高いん だ。」 レイナ：「ダイリューション？」 タツヤ：「そう。ダイリューションっていうのは株式の価値が希薄化していく ことなんだ。株主にとって一株当たりの利益は非常に重要な指標だけど一気に 株式数が増えることによって一株当たりの利益は極端に低下していくんだ。」 レイナ：「要は今回の第三者割当増資で北越製紙の株式の価値が下がっていく 可能性が高いってことね。」 タツヤ：「今回調達した資金で急激に利益水準を向上させればいいけどなかな かそういうわけにはいかないからね。」 レイナ：「そうすると、北越製紙の既存株主は王子製紙のTOBに応じた方が得 策ということも考えられるわね。」 タツヤ：「そうだね。上場企業が株主の場合、株主にメリットのあるTOBに応 じなかったら株主代表訴訟で訴えられるということも考えられるしね。」 レイナ：「王子製紙、北越製紙、三菱商事の三社もそうだけど、大株主も難し い判断を迫られるってことか。」 タツヤ：「これまで日本では敵対的買収の成功した事例はほとんどないけど、 今回は状況からいって少なからず成功の可能性があるわけだから今後の動向が 注目されるね。」 +*----------------------------------------------------------------*+ 【MBA講座：今回のTake Away】 　 ◆TOBとは？ →株式公開買付のこと。証券取引所の上場企業や、未上場でも一定の条件を 満たす企業の株を市場外で5％以上買う場合、原則、TOBによって買い付け なければいけない。また、市場外で株式買取後の議決権が全体の3分の1以上に なる場合には、TOBが強制的に適用される。 ◆第三者割当増資とは？ →特定の第三者に株式を割り当てて資金を調達する方法。会社の経営が悪化し て株価が下落し公募増資が難しい場合や資本提携先と関係を強化する場合に 利用される。既存の株主に対する利益を損なう可能性があるので、発行条件を 含めて株主総会で特別決議を経る必要がある。 ◆ダイリューションとは？ →株式の価値の希薄化が発生すること。新株の発行により一株当たりの当期 利益などが低下してしまう現象。 +*----------------------------------------------------------------*+ MBA講座のバックナンバーは以下のサイトでご覧いただけます。 http://www.mbasolution.com/onepointmba/ +*----------------------------------------------------------------*+ 【音声による1日3分MBA講座も更新しています！】 今回は競争を優位に進める源泉となるコアコンピタンス。 配信期間限定でお届けしていますのでお早めにご訪問下さい！ 音声版1日3分MBA講座はこちら→　http://mbasolution.com/blog/ ====================================================================== 【４．アマゾンギフト券プレゼントキャンペーン！】 いつも『ビジプロ通信』ご愛読いただき誠にありがとうございます！ 日頃のご愛顧を感謝してを毎月抽選でアマゾンギフト券500円分をプレゼント する企画を実施しています。 みなさん、奮ってご応募下さい！ 賞品：　アマゾンギフト券 締切：毎月月末 当選発表：毎月月初のメルマガにて発表します。 プレゼント応募はこちらから→　http://www.mbajp.org/mbas/ ====================================================================== 【編集後記】 昨日の亀田選手のタイトルマッチは観戦されたでしょうか？ 格闘技好きの私は最初から最後まで見てしまったのですが、最後の判定を 聞いて思わず耳を疑ってしまいました。どうひいき目に見ても亀田選手の 勝っている内容ではなかったですからね・・・ 12R 終了後、『まだ19歳と若いんだし、今回の敗戦をバネにまた世界チャン ピョンへの道を根性で駆け上がって欲しい！』と次回の挑戦も応援しようかと 思っていた矢先の判定勝利。今回の件で本人に責任は無いとは言え、応援者も 減り、大変な十字架を背負ってしまったように感じてしまいました。 とはいえ肩書きは人を作るとも言いますから、今後世界チャンピョンに 相応しいファイターに変貌することを期待しています。 がんばれ、亀田！（＾＾）/~ ====================================================================== 【更にビジネスレベルを向上させたい方にはこちらもお薦めです！】 ・MBA理論を身につけたい方や人脈を広げたい方には・・・ 『競争の無い市場創出セミナー～ブルーオーシャン戦略～』 http://mbasolution.com/blueoceanstrategy.htm ・ビジネスで成功するノウハウを身につけたい方には・・・ メルマガ『目指せ勝ち組！MBA社長が語るビジネス成功法則』 http://www.mbasolution.com/mag23.htm ・最新のマーケティング戦略を学びたい方には・・・ オールアバウト『よくわかるマーケティング』 http://allabout.co.jp/career/marketing/ マーケティング関連の無料メルマガも大好評配信中です！ http://allabout.co.jp/career/marketing/mailmag/nonlbn.htm ====================================================================== 最後までお読みいただきましてありがとうございました。 今回の内容が少しでもあなたのお役に立っていれば幸いに思います。 それではまた次回あなたにお会いできるのを楽しみにしています！ ====================================================================== 発行責任者：　安部　徹也 発行元：MBA Solution, Inc. - The Best Solution for Your Business URL : http://www.mbasolution.com ====================================================================== ご意見・ご要望はとってもウェルカムです！以下のホームページから お願いします。（このメルマガへ返信しても届きませんのでご注意！） →　http://tinyurl.com/4qkc3 ======================================================================